5月经济修复如何?社融增速或进一步上升,外需下滑不可忽视-财经频道-金融界

时间:2020-06-11

http://finance.jrj.com.cn/2020/06/02172129828085.shtml 评论 2020-06-02 17:21:00 来源:证券时报网 下一只“省广集团”

  随着5月PMI数据的入围,机构对5月经济也有了新的预判,多数机构认为,5月内需将之后修缮,工业增加值同比增速进一步回升,CPI增速保持下滑,社融增长速度或沿袭低增长,但5月外须要下滑情况有一点关注。

  疫情造成居家隔离,居家隔离必然减少消费,与消费品相关的出口不会受到非常大幅度地冲击,而疫情到经济市场需求的传导有非常明显的长尾特征,机构预计,由海外消费需求导致出口订单低迷的状况有可能要持续相当长一段时间。

  实体经济仍在修复

  1、工业增加值同比增速将进一步回落

  5月份PMI生产53.2%,环比来看,生产相对于4月份仍然在进一步恶化。5月六大发电集团日均耗煤同比回升,邻近夏季水电占比也在提高。天风证券(行情601162,诊股)预计,5月规模以上工业增加值同比增速预计不会回落至4.5%。目前工业生产回升与建筑业链条提高以及恢复性市场需求有关,短期内有可能还是维持比较低的位置,注目其持续性。

  2、基建投资预计持续下行

  中观水泥、钢铁价格回落,水泥价格同比增速-0.14%,螺纹钢价格同比增速回落到-9.01%;基建投资4月的单月同比增速4.79%,天风证券预计5月单月同比之后回落,总计同比在-4%左右。

  制造业投资的复苏进度不及基建、地产投资,一方面,制造业投资中民营企业、中小企业占到比相对较多,而中小企业景气程度不及大中企业;另一方面,制造业企业中分化比较严重,像计算机、通信和电子设备制造业,4月固定资产投资增速已经转正,不受疫情影响较小,而像纺织服装、服饰业这样的劳动密集型、外向型行业,则不受人员和外需的容许,衰退仍然乏力。

  3、社零延续负增长

  5月地产销售之后环比提高,30城商品房成交量回升至-6.55%。值得注意的是,汽车销售同比转正之后,厂家零售再度转负,有可能表明恢复性需求释放之后,市场需求不足的压力显现。天风证券预计,5月社会消费品零售总额同比回落至-3%,未来随着居民生活完全恢复消费可能会转正,6、7月社零同比进一步回落至0%、3%。

  CPI有望开启“2时代”

  食品价格加速下行。猪肉价格环比超强预期上行,猪肉平均值批发价跌破40元/千克,22省市猪肉均价快速回落至42元/千克附近。随着复工复市以及二季度粮油供应充裕,未来食品大概率继续回落。若内需完全恢复缓慢,餐饮消费继续承压,肉类消费需求恐受影响,肉类价格或继续下跌。非食品方面,虽然原油价格触底声浪,但布油仍坐落于40美元以下,成品油最高禁售并未调整。国泰君安(行情601211,诊股)预计,CPI进一步下降至2.8%,步入“2时代”。

  PPI方面,国泰君安预计,PPI各分项环比大概率将转负为于是以,同比将在5、6两月触底,预计较5月略有上升至-3.4%。展望未来,地产与基建涉及的建筑链条会进一步造就中上游工业品价格回升。但海外疫情依然严峻,地缘政治局势紧张,先前外需拖累、内需恢复缓慢以及原油价格下跌依然是关注点。

  外需下滑不可忽视

  4月的出口数据远超过预期,同比增长3.5%,5月出口数据怎么看?

  天风证券指出,4月出口超强预期的几个说明,一个解释是欧美不受疫情影响生产能力下降,满足没法进口市场需求,而中国生产恢复,因而海外进口市场需求移往至中国。另一个解释是防疫物资出口说,4月纺织纱线、织物及制品出口同比多增369.9亿元,可能带动了出口的减少,如果去掉这一部分快速增长,则4月出口同比上升-15.6%。

  天风证券回应,防疫物资的支撑是一段时间的,一旦出口物资下降,中国出口将和全球PMI、韩国出口等指标指示的一致。预计5月出口增长速度-5%,6月-10%,7月-15%,预计5月进口增长速度-10%,6月-8%,7月-6%。

  长江证券(行情000783,诊股)指出,纵观海外疫情及全球停工状况,我国外需最坏的时候或许还未到来。4月份出口的逆势上升与前期国内停工被打乱了订单交货节奏相关,预计未来还将明显下滑。

  社融增长速度未来将会进一步下降

  5月社融将继续获益于货币宽松基调和复工复产加快,较2019年同期有显著快速增长。国泰君安预计,5月新增社融或约2.7万亿,社融余额增速或回落至12%。信贷方面,随着疫情恶化,国内外需求进一步分化,国内融资需求有所回升,预计追加人民币贷款或达1.4万亿。

  值得注意的是,财政政策的逆周期作用在5月发力明显,Wind口径地方债净融资规模已经超过1.17万亿,为2020年开年以来最低,将沦为5月承托社融的主要因素。

  面临年内经济上行压力,国泰君安预计高M2增长速度、社融增长速度将跨越全年。考虑2020年同期的基数,M2或保持高位,增长速度或将小幅升到11%。